José Ricaurte Jaén

"No me digas que el cielo es el límite, Cuando en la luna hay huellas."

XAUUSD (Oro) y XAGUSD (Plata) contratacan: Pobres los Derivados

¿Cuál es el significado de backwardation en un mercado a la baja?

Estamos siendo testigos de backwardation (precio al contado superior al precio futuro), en un mercado a la baja, lo cual es inusual! ¿Por qué? Debido a backwardation normalmente sólo se produce cuando los precios aumentan y existe una demanda tan fuerte y la oferta es tan escasa que los precios de contado son superiores a los precios futuros, que incluyen los intereses y los costos de almacenamiento. Backwardation todo sucede justo antes de la cosecha de la agricultura (consumible) los productos cuando hay mucha demanda y la oferta no aún y cuando una situación de escasez existe. La situación es diferente para los metales preciosos, porque no hay escasez de oro encima del suelo y los inventarios de plata. La razón principal de backwardation en el caso de los metales preciosos es que la oferta es muy escasa porque los tenedores de oro y plata no quiere deshacerse de su oro físico y plata, no porque no hay suficiente oro o plata, sino porque los inversores de oro y plata, no sé si será capaz de obtener el regreso físico en el futuro si lo venden al contado, ahora.

Los inversores no confían en renunciar a su oro físico a cambio de una salida de papel en el futuro, en sesenta o noventa días. En otras palabras, ellos no confían en una salida de papel, que el oro estará disponible para su entrega en el futuro, los inversionistas creen que existe un mayor riesgo de contraparte (riesgo de papel) después de la mayor incertidumbre en los mercados. En otras palabras, es en papel o en física.

La Fed tiene un gran interés en la supresión de oro y la plata

El hecho de que los tenedores de oro y plata no quiere separarse de su físico en un mercado a la baja está en mi punto de vista, incluso una señal más fuerte de que una fuerte subida de los precios no puede estar muy lejos. Yo creo que puede ser explicado, básicamente, como una señal de que el mercado del papel (facilitando la manipulación del gobierno y del banco) quiere poner presión a la baja sobre los precios del oro y la plata, mientras que el mercado físico (demanda real) dice alto y claro que no quieren para vender! Se trata de un pulso entre el mercado del papel (gobierno y bancos (Fed)) y el mercado físico (los inversores reales). El papel proporción versus oro físico se estima que es de 100:1. Es fácil crear una hoja de papel que crea una obligación con una cierta cantidad de oro que el objeto aunque la entrega física del oro es una historia totalmente diferente. La mayoría de los contratos de futuros se liquidan en efectivo y no en el físico, aunque cuando muchos partidos se empiezan a hacer la entrega física del Comex aún tiene el poder de llamar “fuerza mayor” e imponer una liquidación en efectivo.

La Fed quiere suprimir el precio del oro y la plata a pesar de las continuas QE (Quantitative Easing) que causan la degradación de las monedas y sobre todo el envilecimiento de la moneda de reserva, el dólar de EE.UU., que tiene una relación inversa con el oro! La razón de la supresión es que el oro muy superior y la plata sería una señal de alerta para la mejora de los mercados de valores que indican que hay algo mal con sinceridad en los mercados. El edificio de la confianza del consumidor conjunto, el ejercicio de curación serían destruidas y por lo tanto las autoridades monetarias en los EE.UU. tienen un fuerte incentivo para mantener los precios del oro y la plata se eleve demasiado rápido y demasiado fuerte. Aunque hay que entender que en última instancia, la física siempre va a ganar desde el papel, si los inversores no pueden poner sus manos sobre la física y los mercados de papel intenta suprimir el precio ¿qué es eso que le dice? Sólo una cosa: tengo que comprar oro físico! La prueba está en el pudín.

*Tomado del artículo original de Gijsbert Groenewegen – Marzo 23, 2013.
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